文 | 预见能源
预见能源发现，8月21日，市场监管总局公布六起经营者集中审查典型案例，TCL中环收购一道新能源位列其中。官方定性是“有助于改善行业竞争格局，从根源上削弱低水平同质化‘内卷’”。
每年光伏行业并购案不下两位数，硅片龙头整合、跨界资本抄底、国资接盘……哪种类型都有。为什么偏偏是TCL中环这道菜，被端上了央视新闻的桌子？
答案藏在两个细节里：第一，这起交易发生在李东生“两会”建言之后；第二，收购完成后的第一动作，是砸26亿把产线改造成BC技术。
光伏“反内卷”喊了两年，监管层认可的样本，不是简单的“大吃小”，是一种特定的整合方式。
李东生的“提案”与TCL的“答卷”
2026年全国“两会”，TCL董事长李东生提了一份建议，核心观点很明确，他认为解决产能过剩有两种路径。一是硬性淘汰，让企业在价格战中自生自灭，代价是大量产能和资产直接报废。二是兼并重组，龙头通过市场化并购整合产能，减少无序竞争主体，以需定产。
一个月后，TCL中环宣布12.58亿控股一道新能源。时间点踩得太准，业内很难不把这两件事联系起来看。
李东生是人大代表，他的建议不只是说说。国家部委层面，2025年7月到2026年4月，围绕光伏“反内卷”开了四次座谈会，最近一次首次将“兼并重组”纳入综合治理工作部署。工信部同步推出《光伏组件安全要求》强制性国标，用技术门槛倒逼落后产能出清。
这套组合拳的逻辑是政策号召龙头整合，龙头企业拿出实操案例，监管快速审批通过，再用典型案件宣传“这就是我们支持的方向”。
TCL中环扮演的角色，是一个提前拿到剧本的演员。它在这出戏里完成的，不只是商业并购，更是政策路径的验证。
估值缩水90%的公司， 为什么值得买
一道新能源投前估值只有8亿元，2023年Pre-IPO轮融资时这个数字超过90亿元。价格跌到这个份上，想抄底的不止TCL中环一家。真正让这笔交易成为样本的，是TCL中环拿到一道新能源之后做的事。
预见能源此前曾经多次强调过，TCL中环这家企业的短板，全球硅片出货第一，硅片产能200GW，组件产能只有24GW。硅片几乎全部外销，光伏周期下行时没有任何缓冲垫。一道新能源给了TCL中环40GW电池和40GW组件产能。
但如果仅仅是补产能，监管层不会给“从根源上削弱内卷”这种定性，关键在于接下来的动作——交割完成后，TCL中环宣布投入26亿元，将收购获得以及公司原有的合计20GW电池和50GW组件产能中的一部分升级为BC技术路线。全部电池产能切换至BC，组件产能约50%完成BC升级。
这笔钱花在哪里？TCL中环子公司Maxeon手里握着超1600项BC已授权专利，覆盖欧洲、美国、亚洲。今年2月，Maxeon与爱旭股份签订专利许可协议，授权其全球（美国除外）BC电池及组件相关专利，许可费总计16.5亿元。这是中国光伏史上公开的最大一笔专利许可费。
预见能源认为，监管层认可的关键正在于此，龙头用市场化手段补短板，把原本各自为战的环节捏合成一条有技术护城河的链条，而不是把两个亏损产能拼成一个更大的亏损产能。
监管为什么“放行”得这么快
回看TCL收购的历程，从4月1日收到申报，到5月25日无条件批准，用时不到两个月。对比一下同批公布的腾讯收购喜马拉雅案——历时近一年，附条件批准，用的是“可能具有排除、限制竞争效果”这种最严格的措辞。
两个案子放在一起，监管的态度差异很明显。
平台经济领域，并购盯着的是“别形成垄断”。腾讯收购喜马拉雅，涉及在线音频和网络音乐播放市场，监管要求附加5项限制性条件，核心是防止头部平台利用内容优势挤压竞争对手。
但在光伏领域，行业的问题是产能严重过剩、低价竞杀、全产业链亏损。监管的逻辑就变成了“赶紧整合”，只要不形成新的市场垄断，并购本身是被鼓励的。无条件批准加上官方定调“从根源上削弱内卷”，这个信号已经很清晰。
光伏的信号， 储能能接住吗
光伏行业那个“国家盖戳”的并购案出来之后，储能行业的人可能也要坐不住了。
过去两年，储能行业经历了一轮比光伏更惨烈的价格战。
截至目前，电芯价格从2025年末的约0.31元/Wh涨到0.37-0.40元/Wh，碳酸锂从年初约12万元/吨涨到6月约14.8万元/吨，铜箔、电解液、PCS、IGBT等涨幅30%到800%不等。
成本涨了，售价没跟上。今年第二季度储能系统央企集采依然有低于0.5元/Wh的报价。江苏常州一家系统集成商4月中标了一个百兆瓦时级项目，报价低于0.5元/Wh，到7月重新测算发现要倒贴几百万元。
量涨、价卷、利缩，成了2026年储能行业的真实写照。可以说，储能行业当前整体的内卷程度，一点不比光伏轻。
2026年4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会。会议措辞是“深刻认识治理'内卷式'竞争的重要性和紧迫性”。具体措施包括产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期、加强产品质量监管、打击知识产权侵权、治理“内卷外化.
从政策端来说，国家依然是引导储能企业反内卷。但是，储能企业没法抄这些光伏的作业。因为存在一个关键差异——储能行业目前发生的，更多是“卖”而不是“买”。
大家都在收缩、剥离、止损，没有企业愿意像TCL中环那样，在周期底部用12.58亿去“买”一个资不抵债的标的，然后砸26亿做技术升级。
预见能源认为，后续储能领域的反内卷，可能也需要一个愿意在周期底部掏钱、并且掏完钱后有能力做技术升级的买家。
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